2019年，是我国利率商场化变革进程中的重要一年。
当年8月17日，央行布告称，自2019年8月20日起，我国人民银行授权全国银行间同业拆借中心于每月20日发布借款商场报价利率（LPR），LPR按公开商场操作利率（首要指中期假贷便当利率）加点的方法构成。其意图在于发挥好LPR对借款利率的引导效果，促进借款利率“两轨合一轨”，进步利率传导功率。
变革以来，LPR已进行了五次报价。12月20日，第五次LPR报价出炉：1年期种类报4.15%，比较变革前的旧LPR下降16BP；5年期以上种类报4.80%，比较8月份的报价下降5BP。
21世纪经济报导记者正常采访多家银行了解到，在LPR报价下行后，商业银行新增对公借款利率也有所下行，实体经济融资本钱趋降。受调控要素影响，个人按揭借款全体利率仍相等于变革前。
2019年11月，央行还经过下调MLF利率引导LPR下行。这是央行初次经过调控方针利率完结对借款利率的调整，是央行钱银方针传导的重要一步。一些商场人士主张，应扩展MLF的运用规划和买卖对手，以进一步添加方针利率向借款利率的传导。
12月28日，央行发布布告称，将推动存量起浮利率借款定价基准转化，原则上应于2020年8月31日前完结。商场人士估计，在存量借款换锚完结后，借款基准利率或将在2020年撤销。
变革下降实体企业融资本钱
我国的利率商场化变革肇始于1996年，其时人民银行铺开银行间同业拆借利率，此举被视为利率商场化的突破口。尔后，利率商场化变革相继在债券商场、信贷商场逐步推开。
多年来利率商场化变革继续推动，我国的借款利率上、下限现已铺开，但仍保存存借款基准利率，存在借款基准利率和商场利率并存的“利率双轨”问题。银行发放借款时大多仍参照借款基准利率定价，特别是单个银行还设定隐性下限，对商场利率向实体经济传导构成了阻止。
因而，2019年8月央行推动借款利率商场化变革。变革后LPR参阅MLF，借款利率则锚定LPR。到年底，LPR已进行五次报价，1年期LPR比较变革前的旧LPR下降16BP，其首要驱动要素为MLF利率下降、降准带动银行资金本钱下降。
“LPR下降后，咱们对公借款利率有所下降。一方面，监管要求本月借款利率不得高于上月，别的一方面银行面临财物荒。”某股份行总行财物负债部人士标明，“优质客户议价能力强，利率水平自身不高；小微客户在五大行大规划介入后利率也被逼下调。LPR变革后小微企业的全体利率水平下降了10-15BP。”
记者正常采访了解到，跟着LPR的推广应用，借款利率商场化程度进步，银行借款端收益率将跟着商场利率改变，但存款仍根据央行基准利率定价，所面临的利差危险将明显加大。
中部省份某国有大行分行公司信贷部担任人称，现在银行赢利首要仍是来自利差，参阅MLF利率后的LPR下降起伏不小，但吸储本钱不变，这将构成“非对称降息”，银行利息净收入必定下滑。
华泰证券首席微观分析师李超称，存量借款的LPR代替会使商业银行利差进一步收窄。“推动存量借款的LPR代替便是存量降息，因为存量借款规划大，本次调整比过去几个月增量降息力度还要大。”
这将对商业银行构成应战。前述公司信贷部人士称，面临借款利率商场化变革，商业银行应进步财物负债办理能力。比方财物端要加强信贷事务的精细化办理，优化调整信贷结构。存款端要做好存款期限结构优化的作业，加大高质量中心存款“稳存增存”力度。
“前些年商业银行依托高利差挣了不少钱，现在实体经济困难，LPR变革后的‘非对称降息’下降了商业银行的盈余，其实便是让银行反哺实体经济。” 某上市城商行财物负债部人士坦言。
2020年
或撤销借款基准利率
在没有MLF到期的情况下，央行在10月、11月中旬新作MLF，一方面是进行中长期流动性投进和对冲交税，另一方面也是加大MLF操作规划、进步操作频率来强化LPR锚的效果。
本年11月，央行还经过下调MLF利率引导LPR下行。当月MLF利率首要下降5BP，然后1年期和5年期以上LPR同步下降5BP。“这次调整清晰了央行钱银方针价格东西的传导机制，标明央行方针利率改变对LPR改变将发生更直接有用的影响。”我国民生银行首席研究员温彬标明。
Wind数据亦显现，8月以来1年期MLF、SHIBOR、LPR全体出现下行趋势。这在某种程度上预示着央行方针利率将一起对钱银（债券）商场利率、借款商场利率发生影响，钱银方针传导效应有所增强，但仍待进一步改进。
前述上市城商行财物负债部人士标明，中小银行并不能从央行取得MLF，负债端来历首要是存款，中小银行对借款的定价或许更垂青负债本钱的改变，而不是LPR利率的改变。此外，MLF占有商业银行负债比重也有限。
央行多个方面数据显现，到11月末MLF余额为3.56万亿，这一规划仅占商业银行总负债的1.4%。前述上市城商行财物负债部人士主张，应扩展MLF的运用规划和买卖对手。比方将MLF的买卖对手由国有大行、股份行扩展到中小银行。
8月LPR变革后，新发放的借款将依照LPR定价，其定价方法为在LPR基础上加减点。央行的多个方面数据显现，到2019年底挨近90%的新发放借款现已参阅LPR定价。
在此布景下，商场也高度重视存量借款事务的换锚问题。12月28日，央行发布布告称，将推动存量起浮利率借款定价基准转化，原则上应于2020年8月31日前完结。
李超称，估计8月31日转化进程逐步完毕，央行会当令撤销借款基准利率。因而，2020年利率商场化重点是推动存量借款基准利率的LPR代替，大概率不推动存款利率商场化。
其理由为，借款利率始终是既有上浮也有下浮，而存款利率只要上浮，借款基准利率代替对商场的影响相对更为中性，但若迅速开展存款利率商场化，或许使得商业银行为抢夺存款而将存款利率上浮到较高水平，强化了非理性竞赛。此外，因为抬高了银行负债端本钱，若向财物端传导，将进一步添加实体企业融资本钱，不利于金融支撑实体经济的初衷。
（修改：张星）
